年初物价超出预期；全年回升基础稳固。

作者观点改写

中国经济政策框架近年来发生显著调整。过去侧重防范通胀过热风险，如今则强调引导价格水平向合理区间温和回归。这种政策导向调整，精准回应当前经济运行特征。在全球不确定性上升、国内需求修复进程中，2026年物价走势备受关注。年初数据已显示积极信号，全年有望延续回升轨迹。

2025年下半年物价出现转机，CPI同比逐步抬升，PPI降幅明显收窄，主要受益于大宗商品价格反弹。进入2026年，这种势头得到延续。1至2月CPI同比保持较好水平，核心CPI累计涨幅温和扩大；PPI同比降幅进一步缩小，二季度转正可能性较大。这些表现超出市场普遍预期，反映出经济内生动力逐步增强。

外部输入性因素成为物价回升关键驱动力。中东地缘冲突加剧原油供应紧张，国际油价显著上扬，可能扩散至更多品类，形成输入性通胀压力。同时，这种变化有助于重塑市场通胀预期，推动国内价格温和上行。国际金价高位震荡，避险需求支撑其强势表现，对国内CPI构成持续拉动。有色金属价格受益于新兴产业需求，保持相对坚挺，有助于PPI降幅收窄乃至改善。

内部结构性调整成效逐步显现。通过整治低效竞争与产能治理，部分行业价格出现积极变化。光伏设备、锂电池制造等领域价格转涨，传统行业如煤炭、黑色金属降幅收窄。这些进展表明，反内卷措施正在优化供给结构，价格传导机制趋于顺畅。服务价格在消费需求释放带动下温和回升，虽受季节因素影响，但整体需求恢复迹象明显，为CPI提供额外支撑。

物价显著回升仍存在制约因素。总供求关系尚未完全平衡，产出缺口负值状态持续，内需特别是房地产调整与消费意愿修复需更多时间。工资收入增速放缓，就业总量压力较大，成本端推动通胀能力有限。油价上行若遇终端需求疲软，可能加重企业负担，尤其是中小制造业。政策需多维度发力，包括总量政策扩需求、结构政策促改革、体制机制优化供给，以实现价格合理回升与经济增长协同推进。

综合判断，2026年中国物价将逐步摆脱低位徘徊局面，向合理温和区间靠拢。中央经济工作会议及政府工作报告已明确相关导向，一揽子政策协同将强化总供求改善、预期引导与市场出清。价格稳定回升将为经济高质量发展注入活力，形成良性循环格局。