段永平转向AI前沿，李录坚守谷歌核心；两大价值投资者最新动向揭示市场新格局。

在价值投资的漫长道路上，著名投资人段永平和李录始终以长期视角审视市场变化。进入2025年第四季度，随着人工智能产业的迅猛发展以及全球经济环境的复杂调整，他们的美股持仓报告相继披露，展现出对新兴机会的敏锐捕捉与对经典资产的持续坚守。这份报告不仅反映了个人投资风格的延续，更折射出价值投资在新时代下的灵活适应。

段永平通过H&HInternationalInvestment管理的组合，整体规模保持在较高水平。前五大持仓集中度依然显著，体现了其一贯的极度集中原则。尽管组合个股数量略有增加，但核心逻辑未变：围绕具备强大护城河的企业进行配置。在这个季度，苹果继续占据主导位置，虽然出现一定程度的调整，但其作为长期信仰的地位并未动摇。这反映出段永平对优质消费电子巨头的认可，同时也显示出他对机会成本的理性考量。

与此同时，段永平展现出对人工智能领域的积极探索。他大幅增加了对英伟达的配置，这家公司在AI算力基础设施中扮演关键角色，此举标志着其从以往的相对谨慎转向更明确的参与。此外，对台积电和微软的增持，进一步强化了在半导体制造与云端应用端的布局。这些调整并非盲目追逐热点，而是基于对AI长期商业价值的深入理解。英伟达从边缘位置跃升至前列，体现了段永平一旦认可某项逻辑，便会果断行动的风格。

此外，他还新进入了若干新兴AI相关企业，如专注于高性能计算云服务的CoreWeave、提供高速连接解决方案的Credo，以及涉及医疗AI应用的Tempus。这些标的虽占比不大，却显示出其在保持核心稳定性的前提下，积极拓展科技边界的尝试。这种渐进式布局，避免了过度集中风险，同时为未来增长预留空间。在中概股方面，对拼多多的持续加持，凸显了对高效商业模式与全球化潜力的信心，而对其他某些平台的微调，则体现了动态平衡的智慧。

相比之下，李录执掌的HimalayaCapitalManagement保持了更为稳健的姿态。组合个股数量维持在较低水平，换手率极低，体现了其经典的价值投资纪律。谷歌母公司Alphabet成为无可争议的核心资产，持有A类与C类股份合计占比接近一半。这不仅源于谷歌在搜索、广告与云业务上的全面优势，更因为其在AI领域的深厚积累，成为李录对科技赛道的最优代表。多家知名机构同期对谷歌的青睐，进一步印证了这一判断的共识性。

本季度，李录罕见地进行了结构性调整。新进入消费品领域的Crocs，这家以强大品牌粘性和稳定现金流著称的企业，完美契合其对护城河与长期价值的追求。同时，清仓了某些能源相关标的，显示出对组合纯净度的把控。这种微调并非风格转变，而是为了在保持极致集中的同时，引入更多元化的优质资产。整体而言，李录的投资路径更像一条笔直的河流，缓慢却坚定地流向最确定的方向。