港股科技板块强劲回升，流动性信号渐显；互联网巨头业绩提振信心，最低谷阶段或已度过。

近期港股市场迎来显著反弹，尤其是恒生科技指数表现突出，多家互联网龙头股集体发力上涨。这一轮回升并非偶然，而是流动性环境边际向好与企业基本面改善共同作用的结果。海外市场流动性指标出现积极变化，美联储资产规模有所扩大，相关杠杆指标连续反弹，这些信号缓解了此前对资金面的担忧。同时，互联网公司公布的业绩超出预期，特别是部分平台在AI相关领域的增长较为明显，显著缓和了市场对高投入可持续性的疑虑。整体来看，此前积累的避险情绪得到部分释放，板块估值已回落至较低区间，反弹具备一定基础。

从驱动因素分析，此轮反弹的动力主要来自两方面。一方面，全球流动性环境出现改善迹象，美联储资产负债表规模扩大，隔夜逆回购规模也有所增加，美国杠杆贷款指数连续反弹，这些变化为风险资产提供了支撑。另一方面，互联网企业的业绩表现超出市场预期，部分公司在AI内容生态和医疗服务等领域取得明显进展，盈利能力得到验证。这两大因素叠加，共同推动了市场情绪的快速修复。回顾此前一段时间，恒生科技板块经历了较大幅度调整，累计跌幅较大，估值水平回落至历史低位区间，避险定价趋于饱和。如今，流动性与业绩的双重利好出现共振，反弹行情由此启动。

市场底部特征日益清晰。在反弹启动前，港股互联网板块已处于高度恐慌状态，相关指数自去年秋季以来累计调整幅度较大，估值分位点处于近几年较低水平。这种低位状态往往对应情绪的极致释放，一旦外部环境或基本面出现积极信号，修复弹性就会显现。目前来看，流动性边际改善为反弹提供了外部支撑，而企业业绩的亮眼表现则强化了内部基本面支撑。机构观点普遍认为，此前的最恐慌阶段已经过去，板块的避险溢价逐步消退，未来价值重估的空间正在打开。特别是2026年作为AI从概念向商业化落地的关键时期，互联网大厂在基础设施和服务提供方面的布局，将为其注入更多科技属性，提升估值的弹性。

展望后市，2026年AI商业化进程有望加速推进，互联网巨头作为重要参与者和受益者，其角色正向AI基础设施与应用服务提供商转型。这种转型不仅能带来业绩的持续改善，还将赋予估值更高的成长预期。把握这一趋势，投资者可关注跟踪港股通互联网指数的相关工具。该指数汇聚多家科技龙头，覆盖电商、内容、社交等多领域AI应用公司，龙头优势突出，交易机制灵活，流动性较好。对于希望平衡波动性的投资者，还可考虑兼顾科技与红利策略的港股大盘工具，结合高弹性科技股与稳健高股息资产，形成哑铃型配置，适合作为长期底仓。